FED當前的處境：升息的目的以及作用

升息的作用一般認為是會讓經濟減速

那為什麼還要升息呢？

最主要的目的還是降低通膨，

而現在明顯不是處於這樣的環境下。

第二個目的經濟增速過快，像以前的中國

升息，或調升存款準備率都是遏止經濟增速過快

而現在勉強高過1%的gdp增長實在是跟增長過快扯不上邊。

第三個，是一種有最適利率的假設

比如現在整體面對的利率這麼的低

可能就不是一個FED樂見的一種水準

低於這個水準，整個社會就會傾向借貸過多

我們看到14,15,16年的consumer credit的增速是有比較快

分別是7%，6.7%，6.2%

但這增速沒有一直上升，超過平均水準的5%也沒到太大

大約持平於07年處於相對較高的水準

但重點來了目前的不論gdp增速，與物價上漲的水準都不快

那麼又為何要控制這樣借貸的增速
這就回到了最後也最主要的原因
增加反抗經濟週期的工具

經濟不是一個死體，本身有自己的波動

當本身利率低，借貸增速快的時候

意思可以理解經濟以超越他“原本應該有的速度前進”

當消費者的借貸意願

因為某種原因下滑的時候，因為經濟已經以比原本快的速度前進

而利率已經超低時，那麼升息變成有必要性。

這當中的考量比較不是因為現實的經濟增速過高

而是在於說當來了一個負面衝擊得時候要怎麼應付
而現在雖然不是一個太好的時機
但未來可能是更差的時機，與其被動升息不如主動升息。
所以只要經濟還可以就可能會升息，其實不一定要很好。
不過考量到這6,7月，消費者credit的增額都在200億以下
增速這兩個月也比前幾個月的6.5%降到6.1%
與2015年升息前的狀況也不太一樣
8月的零售也不太好，似乎沒有消費者借貸“過熱”的現象，
而能夠等等再升息。
另外再考慮到目前熱錢追逐債市的資金的狀況
美國若升息，基本上就會將美金趕出美國
而造成美元的貶值
而今年以來看美國的公債買賣狀況也是淨流出
不像是去年幾乎是均衡的狀況
而這似乎是美國想要的狀況，
我們再來看美國得gdp
上半年與2015年
就2015年出口大概搭低1%，主要消費在撐
今年以來出口大概持平，消費也可以，但是投資比較差一點
若美金升值，對於出口會有拉抬作用嗎
2015年美金比2014年強的很多，出口也差不多差
所以美金跟美國出口的相關度不強。
所以美國對於美元匯率應當處於一種比較均衡的看法
不想要太多的波動。
同樣的也可以看到調節的心態在裡面
而以這心態來說，其實只要不落入衰退都可以升息
但以細部的零售與消費借貸
與美國國債的交易狀況來看
目前的運行狀況與升息的預期效果一致
暫時不是升息比較完美的時機。

墨西哥金融危機？（一）

上週墨西哥peso漲幅高達3.8%

主要是因為墨西哥央行升息的關係

短暫的來看看得出墨西哥初期是跟著美國政策

但這個第二步可能就來自於墨西哥政府自己的自以為是

可能是會帶來風險的行為

值得再進一步探討

一個可能就是墨西哥央行預期可能美國持續升息

而認為利差的負面影響沒有這麼大（美是墨西哥最大的貿易夥伴）

第二個墨西哥的peso

從4q14的1美金兌13peso，一路貶值到18

如果墨西哥的外匯存底夠大

他可以賣美金買peso

實際上，墨西哥也是有一些外匯存底

但外匯存底的削減太快有時候也自己產生一些危機。

所以墨西哥採用了升息的方式

這樣的做法重點是要阻止交易peso的放空賣單

但升息是一個雙面刃

還會增加國內的利息成本

而當peso確實升值的時候，也會降低以美金計價的出口收入，

讓墨西哥的經濟更雪上加霜。

應該是這樣說，用升息來讓貨幣升值並不是什麼奇怪的事

但是若是在經濟狀況不好或有風險的時候升息就慘了

就像美國在2006年做的

當時的利率從4.3%上升到超過5%

但房市已經開始減速了

因此整體股市藉由房貸傳導在2008年炸裂

其實墨西哥gdp也不算太差，2015如同過往幾年在0~1％中間

但我覺得也許是2016年初的通膨從2.1%上升到2.6%給予了墨西哥太多信心

當然相對於美國的1%的cpi還算高

但墨西哥在2014年還有超過4%的通膨

物價的下跌速度相當快，

這個時候人為升息干擾這個高風險的複雜系統

我覺得有可能有些嚴重的結果，

但這週就先到這裡，

下週再來持續追蹤。