2013年10月2日 星期三

銀行公司的投資價值

銀行的營運缺點在於受政府管制
因此手上的現金流並不是想拿去投資就能投資,
這也是為甚麼銀行股票的現金股利總是偏低。
然而也是因為有政府管制,
所以銀行可以幾乎沒有成本的接受民眾的存款。
這就是銀行最大的優勢,
也是銀行的價值所在。

銀行會再將存款的一部份拿去做分散的投資,
而一般來說不會所有的資產都長期下跌,
因此只要銀行的風險控管好,不倒閉,
那麼銀行將可以維持長線的淨資產增長。
也因為有這種成長性所以銀行的股價通常高於淨資產。
而且銀行所擁有的資產幾乎都有市場價值,
因此銀行的淨值相對比其他產業更有參考價值。
這也是為什麼多數知名的長期投資者都會在銀行股價跌靠近或跌破淨值時買入的主要原因。
所以銀行公司最重要的是風險的控管,
而第二重要的就是接受民眾存款的能力,
而第三則是投資的能力。



3 則留言:

  1. 感謝版主分享. 以投資的觀點來看. 這裡面最難的似乎就是判斷銀行的風險管理能力. 這似乎不簡單. 尤其是要區別各銀行的話.

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    1. Elitie,
      確實如你所說的,因為風險管理是一個質性的東西
      投資人以有限的資訊確實難以區隔。
      但我所謂的風險是倒閉的風險而非資產下降的風險
      銀行是一個高度管制的產業
      所以資本適足率,與投資項目都有管制
      所以在“數字”呈現的風險,基本上每一家都是合格的。
      所以我基本上會假設每一家銀行都是安全的
      而把重點放在二跟三,
      接受存款的能力與投資的能力。
      以最近的金融風暴而言
      美國銀行倒閉的比率在5%
      而大型銀行資產在100億美金倒閉的機率是0.3%
      而台灣的金融業被管制的更加嚴格
      所以其實只要有一些投資分散的話
      我認為不用太在意倒閉的風險。
      當然從一家銀行經營的歷史,
      還要近期一些數字如逾放比的趨勢
      還是可以得到一些輔助的訊息。
      另外像是經營項目的分散
      像富邦,國泰都有很大的壽險與銀行並存
      我認為就結構上它們的經營風險也比同業更低。
      當然回到最根本
      要分辨每一家的風險控管真的是很難的事情。

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