成長的極限--利豐與roe的用處。

利豐2012年的獲利下滑50%，長期看壞的人以為他們看對了。
他們說利豐只是個大買辦，毫無附加價值，
因此下滑證明他們是對的。
但不是這樣的。



利豐有非常優秀的管理制度
以至於透過他們採購比自己採購便宜。
利豐有非常大的亞州供應商資料庫，
他也有相關製造的知識，
以致於可以讓一個新廠商從無到有建立一個有效的供應鏈。
而且她們的收購也是一絕，
透過股票市場較高的本益比，
以及良好的收購策略及歷史
把競爭對手一家一家從市場上消除，進一步得到規模優勢
在進一步在對手經營不善的時後，繼續收購。
由上述可以知道利豐是一家了不起的公司，
不然他也不會在過去2002~2011年獲利成長五倍，而且roe高達30%。
他遇到的問題之一是它們在對亞州採購的市佔率達到極限，
這個極限並不好測量，
因為你總會計算整個市場的派餅，
但實際上有些企業就是不願意外包採購。
那怎麼看市佔率到了頭，
一般我們會看營收的趨勢，
但其實這其實不是最好的指標，

舉例來說當實際市佔率已經接近頂點
我可以用收購的方式
來把營收與獲利做上來。
所以roe才是最好的指標
因為當市佔已經達到飽和時
你就要投入更多的資源包括資金，人才，資本才能推升獲利
而另一方面價格的壓力也越大
而這些東西都會在roe中顯現出來，
看起來就趨勢來說長期投資相信的東西也並不一定比股價技術面慢
roe就是一個非常好的領先指標，
從2006年開始利豐的roe就開始呈現下滑的趨勢
但從2011年他的獲利才達到最高點。
而理論上2011年才是利豐的股價最高點。
股價是25，而在2014年1月的股價是11元。